🇨🇳 上证e互动IR金隅集团Doubao · 实盘不做把握 8/10不做原因:无增量信息
北京时间·🕒 发布 09-01 18:26:00·⟳ 抓取 09-05 06:02:41 +3d11h·⚡ 决策 09-15 18:09:48 +10d12h·41.9 天前
金隅集团8月31日分析师电话会议纪要：水泥需求降幅望收窄、地产结转大幅下滑，无新增可交易催化
该IR记录为常规分析师电话会议纪要：核心数据（地产结转收入14.1亿/-61.5%、签约66.7亿、回款79.2亿、出租率76%）均属2026年上半年已结算口径，应已在中报披露；对下半年水泥需求与价格仅为'有望收窄/合理回升'的定性前瞻，无正式盈利指引上调、无新增重大订单或产能事项；事件发生于8月31日、9月1日披露，至9月15日已约两周，缺乏新鲜度与可执行edge。
📄 原文金隅集团↗ 原文
投资者关系活动记录表 （2026年中报分析师电话会)
北京金隅集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 ☐特定对象调研 ☑分析师会议 投资者关系活 动类别 □媒体采访 ☐业绩说明会 ☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 ☑其他（电话会议） 参与单位名称 国泰海通、中信证券、中金公司、华泰证券、…
不做 金隅集团（601992.SH）
常规分析师电话会议纪要：无新增订单/中标/指引变动，经营数字为中报复述，水泥复苏仅为定性前瞻，且披露已约两周、无新鲜edge，不具备可交易增量
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研究档案
结论摘要
纪要内容为行业定性展望与中报口径经营回顾，地产结转大幅下滑属旧数据、水泥复苏仅为前瞻陈述且无量化承诺，不构成增量利多或利空，回避。
🔎 新鲜度:最早出现 2026-09-01 · 扩散 low · price-in 风险 medium ↗
主要风险
- 地产开发结转收入同比-61.5%反映开发业务仍深度承压，若下半年结转不及预期可能压制估值，但非本次新增事实
- 水泥'价格合理回升'依赖稳增长政策落地与供给约束，属前瞻性陈述，存在不兑现风险
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 影响 weakens
纪要中上半年经营数据（结转14.1亿/-61.5%、签约66.7亿、回款79.2亿、出租率76%）均为2026H1定期报告口径，非本次新增；下半年水泥判断仅为定性'有望'，无指引上调或新订单坐实
检索:金隅集团 2026 中报 地产结转收入 合同签约额 水泥销量 是否已披露 原文 ↗
先例如何影响了这次决策
对本次决策的影响:未改变结论：事件自身增量不足，直接AVOID，无需以先例定tp/sl
方向:无足够对齐先例：常规IR电话会议纪要（无新订单/无指引变动/旧经营数据）通常不产生独立可交易行情，且本次事件本身缺乏增量事实，未进行先例回测
涨幅量级:不适用——无可量化的新增催化，无法用先例校准幅度
形态:不适用
工具执行结果 · 成功 1 · 降级 0 · 失败 0 · 取消 0
- search_processed_events 成功 stock_tools HTTP · 17 ms
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原文全文
展开原文 · 1,742 字
北京金隅集团股份有限公司
投资者关系活动记录表
☐特定对象调研
☑分析师会议
投资者关系活
动类别
□媒体采访
☐业绩说明会
☐新闻发布会
☐路演活动
☐现场参观
☑其他（电话会议）
参与单位名称
国泰海通、中信证券、中金公司、华泰证券、中信建投、申万宏源、高盛、广
发证券、首创证券、西部证券、国金证券、泰康资产、招商基金、银河基金、
交银施罗德基金、中加基金、华宝基金、南方基金、万家基金等
时间
2026年8月31日
地点
北京市东城区北三环东路36号环球贸易中心D座
上市公司
接待人员
董事会秘书兼董事会工作部部长
张建锋
地产集团财务资金部部长张金苗
地产集团投资部部长
曲峰成
金隅冀东财务资金部部长
安亮
金隅冀东营销中心副经理
周庆民
问答交流
主要内容
1.问：公司对26年全年水泥行业需求、价格展望如何？
答：2026年上半年，房地产市场仍处于深度调整阶段，叠加固定资产投
资、基建投资增速持续下滑，水泥需求下降程度大于去年同期。下半年，随着
稳增长政策持续落地，叠加“十五五”规划实现平稳开局的诉求、“六张网”
等重大项目建设投资加快，将一定程度上对冲房地产及传统基建投资放缓带来
的需求下滑，预计下半年水泥需求降幅有望收窄。因需求边际改善及供给约束
加强，市场价格有望实现合理回升。
2.问：经过前期的收购整合，东北区域格局如何？
答：公司相继完成双鸭山新时代及辽宁恒威水泥股权收购，东北区域格局
进一步优化。2026年上半年，东北区域水泥售价及毛利水平好于其他区域，收
购整合成效符合预期。
3.问：公司水泥熟料综合销量降幅小于行业的原因是什么？
问答交流
主要内容
答：公司以纵深推进统一大市场建设为主线，外拓市场、内优策略，全力
稳定销量及市场份额。一方面，公司抢抓结构性机遇，加大城市更新、水利、
能源、管网及矿山回填等重点领域开发力度，并积极推进海外市场布局，拓宽
增量空间；另一方面，公司依托区域资源禀赋，精准实施差异化营销策略，动
态调配产品结构与区域流向，创新“水泥+混凝土+战略客户”营销模式，持续
提升跨区域协同效能。上半年，公司水泥熟料综合销量同比略有下降，降幅优
于区域行业水平。
4.问：碳排放（减排）推进情况如何？
答：公司积极响应国家"双碳"目标要求，秉承绿色低碳转型发展理念，稳
步推进碳排放管理工作：一是建立了碳排放管理制度体系，完善监测报告机
制；二是推进节能降碳，水泥业务积极通过节能技术改造、原料燃料替代、持
续优化工艺生产等实现碳减排，单位产品碳排放量持续降低。上半年，公司水
泥业务原、燃料替代率分别达到7.09%、16.93%。未来，公司将持续完善碳排
放管理体系，积极推动绿色低碳转型，提升可持续发展能力。
5.问：8.28地产新政，对公司地产业务有何影响？
答：公司资源储备规模适中，且集中在一、二线核心城市，上半年无大规
模投资，受新政影响的资源相对较小，在行业调整周期中抗风险能力相对更
强。行业发展重心将回归产品力，公司内部依托纵向一体化产业链优势，“好
材料-好房子-好服务”体系拓展新的市场机会。长期来看，公司整体将受益于
行业结构性调整。
6.问：上半年，地产开发及运营业务经营情况如何？
答：2026年上半年，地产开发业务实现结转收入14.1亿元，同比下降
61.5%；结转面积11.5万平米，同比减少56.4%（主要受项目建设周期影响，近
年来公司审慎拿地，2026年结转项目主要在下半年）。合同签约额66.7亿元，
同比减少2.2%；吸收资金79.2亿元，同比增长21.9%
地产运营业务实现主营业务收入16.3亿元，同比下降2.8%；毛利率52.1%。
截至报告期末，公司持有的投资物业总面积为277.8万平方米，综合平均出租率
76%；其中在北京核心区域的乙级以上高档投资性物业72.5万平方米，综合平均
出租率71%，综合平均出租单价7.4元/平方米/天。
风险提示：本次交流若涉及对行业未来前景的预测、公司发展战略及经营
规划等内容，均属于前瞻性陈述，不构成公司或管理层对行业、公司未来发展
与经营业绩的承诺或保证。敬请广大投资者理性决策，注意投资风险。
附件清单（如
有）
无
投资者关系活动记录表
☐特定对象调研
☑分析师会议
投资者关系活
动类别
□媒体采访
☐业绩说明会
☐新闻发布会
☐路演活动
☐现场参观
☑其他（电话会议）
参与单位名称
国泰海通、中信证券、中金公司、华泰证券、中信建投、申万宏源、高盛、广
发证券、首创证券、西部证券、国金证券、泰康资产、招商基金、银河基金、
交银施罗德基金、中加基金、华宝基金、南方基金、万家基金等
时间
2026年8月31日
地点
北京市东城区北三环东路36号环球贸易中心D座
上市公司
接待人员
董事会秘书兼董事会工作部部长
张建锋
地产集团财务资金部部长张金苗
地产集团投资部部长
曲峰成
金隅冀东财务资金部部长
安亮
金隅冀东营销中心副经理
周庆民
问答交流
主要内容
1.问：公司对26年全年水泥行业需求、价格展望如何？
答：2026年上半年，房地产市场仍处于深度调整阶段，叠加固定资产投
资、基建投资增速持续下滑，水泥需求下降程度大于去年同期。下半年，随着
稳增长政策持续落地，叠加“十五五”规划实现平稳开局的诉求、“六张网”
等重大项目建设投资加快，将一定程度上对冲房地产及传统基建投资放缓带来
的需求下滑，预计下半年水泥需求降幅有望收窄。因需求边际改善及供给约束
加强，市场价格有望实现合理回升。
2.问：经过前期的收购整合，东北区域格局如何？
答：公司相继完成双鸭山新时代及辽宁恒威水泥股权收购，东北区域格局
进一步优化。2026年上半年，东北区域水泥售价及毛利水平好于其他区域，收
购整合成效符合预期。
3.问：公司水泥熟料综合销量降幅小于行业的原因是什么？
问答交流
主要内容
答：公司以纵深推进统一大市场建设为主线，外拓市场、内优策略，全力
稳定销量及市场份额。一方面，公司抢抓结构性机遇，加大城市更新、水利、
能源、管网及矿山回填等重点领域开发力度，并积极推进海外市场布局，拓宽
增量空间；另一方面，公司依托区域资源禀赋，精准实施差异化营销策略，动
态调配产品结构与区域流向，创新“水泥+混凝土+战略客户”营销模式，持续
提升跨区域协同效能。上半年，公司水泥熟料综合销量同比略有下降，降幅优
于区域行业水平。
4.问：碳排放（减排）推进情况如何？
答：公司积极响应国家"双碳"目标要求，秉承绿色低碳转型发展理念，稳
步推进碳排放管理工作：一是建立了碳排放管理制度体系，完善监测报告机
制；二是推进节能降碳，水泥业务积极通过节能技术改造、原料燃料替代、持
续优化工艺生产等实现碳减排，单位产品碳排放量持续降低。上半年，公司水
泥业务原、燃料替代率分别达到7.09%、16.93%。未来，公司将持续完善碳排
放管理体系，积极推动绿色低碳转型，提升可持续发展能力。
5.问：8.28地产新政，对公司地产业务有何影响？
答：公司资源储备规模适中，且集中在一、二线核心城市，上半年无大规
模投资，受新政影响的资源相对较小，在行业调整周期中抗风险能力相对更
强。行业发展重心将回归产品力，公司内部依托纵向一体化产业链优势，“好
材料-好房子-好服务”体系拓展新的市场机会。长期来看，公司整体将受益于
行业结构性调整。
6.问：上半年，地产开发及运营业务经营情况如何？
答：2026年上半年，地产开发业务实现结转收入14.1亿元，同比下降
61.5%；结转面积11.5万平米，同比减少56.4%（主要受项目建设周期影响，近
年来公司审慎拿地，2026年结转项目主要在下半年）。合同签约额66.7亿元，
同比减少2.2%；吸收资金79.2亿元，同比增长21.9%
地产运营业务实现主营业务收入16.3亿元，同比下降2.8%；毛利率52.1%。
截至报告期末，公司持有的投资物业总面积为277.8万平方米，综合平均出租率
76%；其中在北京核心区域的乙级以上高档投资性物业72.5万平方米，综合平均
出租率71%，综合平均出租单价7.4元/平方米/天。
风险提示：本次交流若涉及对行业未来前景的预测、公司发展战略及经营
规划等内容，均属于前瞻性陈述，不构成公司或管理层对行业、公司未来发展
与经营业绩的承诺或保证。敬请广大投资者理性决策，注意投资风险。
附件清单（如
有）
无
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。