🌈【国盛】姚河泾投资投研 · 廖文强@国盛建筑V3 · 实盘可交易 · 做多市场:A股▲ 赚 +1.63% · 已结算把握 5/10
北京时间·🕒 发布 06-26 10:02:05时区推断·⟳ 抓取 06-26 10:11:42回填·⚡ 决策 06-30 06:15:19·119.3 天前
鸿路钢构盈利拐点确立(26Q1扣非+22%/吨净利7季新高)+鸿路转债二次下修(转股价→~17-19元)强化强赎博弈,国盛维持买入
转债二次下修后(转股价降至~17-19元)强赎触发价降至~23-24元,正股仅需约+29%即达标——叠加鸿路转债15.7亿/2026-10-9摘牌临近,公司有强动力推升市值促转股,构成数月级结构性上行驱动(显著强于2月首次下修时触发价28.6元遥不可及的情形)
📄 原文🌈【国盛】姚河泾投资投研 · 廖文强@国盛建筑
鸿路钢构量价齐升基本面改善，吨扣非净利创近7季度新高，产量同增15%为近9季最快增速，转股价下修强化强赎预期，维持买入评级 [红包]【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：量价齐升改善基本面，转股价下修强化强赎预期 ✨价格方面，26Q1以产量计算的吨…
▲ 赚 +1.63%入场 06-26 盘中首笔 @16.80 → 离场 06-29 开盘 @17.14
日 K 取自复盘打分切片 · 蓝点/蓝虚线 = 纸面入场价 · 灰虚线 = 纸面离场 · 持有期红底 = 赚(价格在入场线上方)、绿底 = 亏
💡 交易逻辑转债二次下修后(转股价降至~17-19元)强赎触发价降至~23-24元,正股仅需约+29%即达标——叠加鸿路转债15.7亿/2026-10-9摘牌临近,公司有强动力推升市值促转股,构成数月级结构性上行驱动(显著强于2月首次下修时触发价28.6元遥不可及的情形)
怎么买 限价买入 不高于昨收 +3%、2 个交易日内有效
怎么卖 止盈 +10%(半仓)/+22%(清仓) · 止损 -6% · 时间止损 20日
失效/反转 公司撤回/否决转股价下修或宣布不推进强赎、或正股跌破新转股价下限~17元(强赎博弈瓦解);26Q1盈利拐点被后续数据证伪
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分时走势
做多 002541.SZ
建仓日早于近 30 天,只有日线图
成交明细 · 纸面
做多 002541.SZ
| 收益状态 | +1.63% 已平仓 |
|---|---|
| 进场成交 | 2026-06-26 · 盘中首笔 · 06-26 10:06 北京 · @16.7965 · 成交 25% |
| 离场成交 | 2026-06-29 · 开盘 · @17.14 |
| 毛收益 | +2.04% |
| 成本 | +0.42% |
| 净收益 | +1.63% |
| 计入收益 | +0.41% |
| 建仓日 | 2026-06-26 · 进场不早于新闻时刻 + 2 分钟 |
收益口径 event_time_plus_2min_10min_walk_open_topup_to_next_open_exchange_calendar_fill_model_local_notional_v9 · method_id m8db1cbc8f2d · 截至 2026-10-27 13:51
研究档案
关键理由
- 转债二次下修后(转股价降至~17-19元)强赎触发价降至~23-24元,正股仅需约+29%即达标——叠加鸿路转债15.7亿/2026-10-9摘牌临近,公司有强动力推升市值促转股,构成数月级结构性上行驱动(显著强于2月首次下修时触发价28.6元遥不可及的情形)
- 基本面拐点真实可验:26Q1扣非净利+22%、以产量计单吨扣非116元创近7季新高(环比+30元)、产能利用率87%→97%,数据中心/储能/半导体扩产带动签单提速(产量+15%为近9季最快),非纯卖方造势
- 估值合理(PE 19.4x TTM,国盛预测26年归母10.2亿、PE 11x对应+47%增速),近期股价已脱离季度下行趋势(13周轨迹100→80→87)企稳反弹,获国盛/浙商/天风/长江多家密集覆盖
主要风险
- 消息偏旧(国盛纪要3天前)+卖方一周内密集覆盖,正股2日已涨约+9%、6/29会议确认日单日+5.85%,同股首次下修先例显示+1d/+3d大涨但+5d回吐至仅+1.2%——追高存在sell-the-news回吐风险(故只用限价不追跳空)
- 6/29二次下修股东会通过结果未经独立网络源证实(由KB长江6/12预告+正股6/29价格行为推断);强赎需正股+29%并守住15/30日,距10/9窗口偏紧,未必兑现
历史先例(按相似度)
- 002541 2026-02-25 鸿路钢构首次下修鸿路转债转股价32.08→21.99元(-31%),强化强赎预期 原文 ↗
002541.SZ在首次下修公告日后+1/3/5日反应:+9.3%/+7.9%/+1.2%(典型pop-then-fade)
原文全文
展开原文 · 815 字
鸿路钢构量价齐升基本面改善，吨扣非净利创近7季度新高，产量同增15%为近9季最快增速，转股价下修强化强赎预期，维持买入评级
[红包]【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：量价齐升改善基本面，转股价下修强化强赎预期
✨价格方面，26Q1以产量计算的吨扣非后净利116元，同比提升7元、环比2025全年提升30元，创近7个季度以来的扣非单吨净利润最高值，吨盈利能力呈触底回升态势。后续有望继续回升，驱动力包括：前期高价库存钢逐步消化，减轻对毛利率影响；研发费用边际减少；焊接机器人降本效益显现；以及公司主动推动提价。
✨产量方面，公司26Q1订单稳健，产量120万吨，同增15%，系近9个季度以来单季最快增速，生产持续提速。目前随着数据中心、新能源、储能、半导体等新质生产力赛道扩产需求旺盛，公司依托规模、工期、质量等核心优势，签单及生产有望继续加快。
✨机器人与精密制造外售方面，公司自产机器人已远销越南、墨西哥、以色列等国家，共对外销售435台；同时公司已具备专业的地轨生产线，依托重型焊接结构件制造、规模化采购与大规模自用验证三重优势，公司有望切入地轨精密制造行业，打造成长新动能。
✨转债方面，公司董事会近期提议下修转股价，截至2026/6/25，鸿路转债余额15.7亿元，摘牌日期为2026/10/9，当前距离摘牌时间已较紧。根据公司转债条款，若要实现强赎，则需公司股价连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于新转股价格的130%。后续公司转债下修转股价后，正股上涨30%实现强赎预期强化。
✨投资建议：我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为10.2/12.4/14.9亿元，同增47%/22%/20%，当前股价对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。
✨风险提示：钢价波动风险，智能产线效益不及预期风险，竞争加剧风险等。
☎联系人：何亚轩18501776485/廖文强13761221121
[红包]【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：量价齐升改善基本面，转股价下修强化强赎预期
✨价格方面，26Q1以产量计算的吨扣非后净利116元，同比提升7元、环比2025全年提升30元，创近7个季度以来的扣非单吨净利润最高值，吨盈利能力呈触底回升态势。后续有望继续回升，驱动力包括：前期高价库存钢逐步消化，减轻对毛利率影响；研发费用边际减少；焊接机器人降本效益显现；以及公司主动推动提价。
✨产量方面，公司26Q1订单稳健，产量120万吨，同增15%，系近9个季度以来单季最快增速，生产持续提速。目前随着数据中心、新能源、储能、半导体等新质生产力赛道扩产需求旺盛，公司依托规模、工期、质量等核心优势，签单及生产有望继续加快。
✨机器人与精密制造外售方面，公司自产机器人已远销越南、墨西哥、以色列等国家，共对外销售435台；同时公司已具备专业的地轨生产线，依托重型焊接结构件制造、规模化采购与大规模自用验证三重优势，公司有望切入地轨精密制造行业，打造成长新动能。
✨转债方面，公司董事会近期提议下修转股价，截至2026/6/25，鸿路转债余额15.7亿元，摘牌日期为2026/10/9，当前距离摘牌时间已较紧。根据公司转债条款，若要实现强赎，则需公司股价连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于新转股价格的130%。后续公司转债下修转股价后，正股上涨30%实现强赎预期强化。
✨投资建议：我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为10.2/12.4/14.9亿元，同增47%/22%/20%，当前股价对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。
✨风险提示：钢价波动风险，智能产线效益不及预期风险，竞争加剧风险等。
☎联系人：何亚轩18501776485/廖文强13761221121
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。