中信-姚泾河交流 · 晋铭（涂洋）V3 · 实盘观望把握 5/10
北京时间·🕒 发布 06-26 09:12:21时区推断·⟳ 抓取 06-26 09:23:16回填·⚡ 决策 06-30 06:34:10·119.4 天前
中信看多纪要:江淮汽车尊界S800高定版发布+MPV预售,称超跌赔率凸显维持2000亿目标市值
真实催化存在:尊界S800高定版138.8万发布、MPV(V800/V680)开启预售,630/830先后量产开启交付,中信测全年S800约2万辆、26H2尊界月销有望破万,Q3销量环比向上逻辑成立。
📄 原文中信-姚泾河交流 · 晋铭（涂洋）
尊界S800及MPV量产交付带来销量环比向上，前期股价超跌，当前位置赔率凸显，维持2000亿目标市值 [太阳]【中信汽车】江淮汽车：尊界S800高定版本发布，MPV开启预售 S800高定版本定价138.8万元（vs 预售价160-200万…
观望 600418.SH
逆势做多接飞刀:13周轨迹110→57持续阴跌、近5日全红,且中信看多纪要发布当日(6/26)股价即跌-6.7%、6/29再跌-2.5%,市场正在否决反转判断。尊界630/830量产虽是真催化,但下跌趋势未破、无价格确认前不追多。等盘面放量企稳/突破或销量数据确认反转后再以小仓BUY_BREAKOUT进场。A股+看多催化,不满足做空三条红线,故不裸空。
展开详情(成交明细 / 研究档案 / 原文全文 / 决策记录链)
研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-06-26 · 扩散 medium · price-in 风险 low
关键理由
- 真实催化存在:尊界S800高定版138.8万发布、MPV(V800/V680)开启预售,630/830先后量产开启交付,中信测全年S800约2万辆、26H2尊界月销有望破万,Q3销量环比向上逻辑成立。
- 估值已深跌:股价较52周高回撤55%、20日-29%,中信判断回调主因是融资盘去杠杆(130亿→70亿)而非基本面,理论上存在超跌反弹空间。
- 尊界为华为鸿蒙智行超高端品牌,品牌+渠道背书强,若销量真兑现弹性大。
主要风险
- 13周轨迹110→57持续加速阴跌、近5日全红(含-6.7%),且中信看多纪要发布当日(6/26)股价即跌-6.7%、6/29再跌-2.5%——市场正用脚否决反转判断,典型接飞刀风险('低位'不是看多理由)。
- PE为负(尊界爬坡亏损)、行业价格战未止(纪要自己承认26Q2板块业绩利空)、融资盘仍有约70亿待去化,反转无价格确认前裸多胜率低。
原文全文
展开原文 · 671 字
尊界S800及MPV量产交付带来销量环比向上，前期股价超跌，当前位置赔率凸显，维持2000亿目标市值
[太阳]【中信汽车】江淮汽车：尊界S800高定版本发布，MPV开启预售
S800高定版本定价138.8万元（vs 预售价160-200万）、20万刺绣选装，我们预计S800+S800高定版本合计年销量有望2万（销量比例2：1~3：1）
MPV开启预售，V800（长轴）、V680短轴预售价分别为80-120、65-90万元，预售定价整体符合预期，预计8月份正式发布、830量产，公司此前指引26H2尊界MPV交付4万以上，对应8-12月单月销量8k左右，我们有望在年底看到尊界品牌单月销量突破1万
公司前期股价经历了超我们预期的回调，我们认为资金面的因素远大于基本面
1）5-6月中信乘用车指数累计跌幅17%（vs 沪深300 +2%），板块受价格战、内需等因素影响下大幅跑输，带来头部OEM的EPS和估值双杀
2）公司此前是整车高端化的龙头标签，故而融资盘占比远超其他主机厂，融资余额高点120-130亿 vs 当前70亿，跟随行业下杀的过程中融资盘的大幅减少，系其股价回调的重要负面因素
展望26Q3，我们预计随着S800高定版本、MPV先后在630、830量产开启交付，尊界销量有望呈现清晰的环比向上趋势，预计26Q1-Q4分别0.37/0.24/1/3万辆，在基本面向好、26Q2整车板块整体业绩利空落地逐渐落地的情况下，公司有望在26H2迎来明确反转
我们维持终局百亿利润、2000亿目标市值的判断，当前位置赔率凸显！
[太阳]【中信汽车】江淮汽车：尊界S800高定版本发布，MPV开启预售
S800高定版本定价138.8万元（vs 预售价160-200万）、20万刺绣选装，我们预计S800+S800高定版本合计年销量有望2万（销量比例2：1~3：1）
MPV开启预售，V800（长轴）、V680短轴预售价分别为80-120、65-90万元，预售定价整体符合预期，预计8月份正式发布、830量产，公司此前指引26H2尊界MPV交付4万以上，对应8-12月单月销量8k左右，我们有望在年底看到尊界品牌单月销量突破1万
公司前期股价经历了超我们预期的回调，我们认为资金面的因素远大于基本面
1）5-6月中信乘用车指数累计跌幅17%（vs 沪深300 +2%），板块受价格战、内需等因素影响下大幅跑输，带来头部OEM的EPS和估值双杀
2）公司此前是整车高端化的龙头标签，故而融资盘占比远超其他主机厂，融资余额高点120-130亿 vs 当前70亿，跟随行业下杀的过程中融资盘的大幅减少，系其股价回调的重要负面因素
展望26Q3，我们预计随着S800高定版本、MPV先后在630、830量产开启交付，尊界销量有望呈现清晰的环比向上趋势，预计26Q1-Q4分别0.37/0.24/1/3万辆，在基本面向好、26Q2整车板块整体业绩利空落地逐渐落地的情况下，公司有望在26H2迎来明确反转
我们维持终局百亿利润、2000亿目标市值的判断，当前位置赔率凸显！
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。