姚泾河研究群 · wCodex · 实盘不做把握 6/10
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德州仪器二季度业绩和三季度指引好于预期但盘后下跌
德州仪器（TXN.US）二季度收入54.63亿美元、EPS 2.14美元，三季度收入和EPS指引中值均高于市场预期。
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TXN 2Q26业绩超预期，3Q指引略好于预期，工业/数据中心/汽车需求全面复苏，已开始执行提价 《广发海外电子通信》 ☄️ TXN 2Q26 业绩纪要 ☀2Q26符合预期 -收入$5.46bn(+13%QoQ/+23%YoY) vs B…
不做 德州仪器（TXN.US）
财报和指引虽正面但已是美股盘后明牌披露，且盘后下跌约2.7%显示买方预期更高、利好兑现；当前不做追多。
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研究档案
消息传播链
- 公司正式披露二季度收入54.63亿美元、EPS 2.14美元，并给出三季度收入56.5亿至61.5亿美元、EPS 2.23至2.57美元的指引。
- 媒体报道业绩和指引均高于预期，但TXN盘后跌约2.7%，反映高预期下的利好兑现。市场反应:TXN盘后约286.30美元，较294.19美元收盘价下跌约2.7%。
关键理由
- 德州仪器（TXN.US）二季度收入54.63亿美元、EPS 2.14美元，三季度收入和EPS指引中值均高于市场预期。
- 工业、数据中心、汽车需求同步改善，并开始执行提价，说明模拟芯片周期修复方向偏正面。
- 但这是财报日明牌披露，且盘后反而下跌约2.7%至286.30美元，显示买方预期更高、短线更像利好兑现。
主要风险
- 财报类事件默认预期充分，盘后负反馈意味着次日追多没有正期望。
- TXN为大市值模拟芯片龙头，本次未给出超预期到足以改变市值级定价的新增订单或利润增量。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2026-07-23 · 影响 weakens
尽管业绩和指引高于预期，TXN盘后仍下跌，反向证据削弱做多。
检索:Texas Instruments Q2 2026 earnings stock falls after hours expectations 原文 ↗
原文全文
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TXN 2Q26业绩超预期，3Q指引略好于预期，工业/数据中心/汽车需求全面复苏，已开始执行提价
《广发海外电子通信》
☄️ TXN 2Q26 业绩纪要
☀2Q26符合预期
-收入$5.46bn(+13%QoQ/+23%YoY) vs Buyside $5.38 bn
-GPM 61%，+340bpsQoQ（+3.5ppts YoY）vs 彭博 59.5%
-经营利润$2.3bn（利润率42%），+48%YoY
-EPS $2.14 vs Buyside $2.04
-工业与数据中心延续强势，汽车加速贡献
☀分部表现
1）Analog：$4.37bn，占比80%，+11%QoQ/+26%YoY
2）Embedded Processing：$0.79bn，占比14%，+9%QoQ/+16%YoY
3）Other：$0.31bn，占比6%，环比显着回升/-2%YoY
☀终端市场
1）工业：约+10%QoQ/~+30%YoY，全行业/全区域增长；仍低于2022峰值约5–6pp
2）数据中心：约+20%QoQ/~翻倍YoY
3）汽车：高个位数QoQ/mid-teensYoY（季度内加速，中国EV/混动与客户补库驱动）
4）个人电子：高个位数QoQ/持平YoY（部分客户受存储器短缺压力）
5）通讯设备：环比、同比均增长
☀3Q指引略好于预期
-收入$5.65–6.15bn（中值$5.90bn，约+8%QoQ）vs 彭博约$5.6bn
-EPS $2.23–2.57（中值$2.40）vs 彭博约$2.2
-环比贡献来自工业、数据中心、汽车；Q3亦为PE传统旺季，但本轮更偏全面复苏
☀其他摘要
-需求在季度内持续走强并拓宽；订单/backlog环比改善；交期仍具竞争力，但较Q2“低于13周”略升约数周；未见客户明显囤货
-定价：上半年持平（好于往年下滑），已开始执行提价，部分Q3落地、主贡献偏Q4及明年；以Analog为主，Embedded更多看明年；3Q指引几乎全由出货量驱动
-Q1→Q2及Q2内loading持续提升；Sherman/Lehi洁净室已就位，可快速装机以覆盖多种上行情景；2026 CapEx仍$2–3 bn
-库存$46亿，DOI 196天 (-13天QoQ)；2Q经营现金流$27亿；TTM FCF $65亿；2Q获ITC相关付款$5.49亿
-Silicon Labs交易监管推进中，仍预计1H27完成；CFO Julie接任
👉盘后约-2%，因乐观买方预期已更高
《广发海外电子通信》
☄️ TXN 2Q26 业绩纪要
☀2Q26符合预期
-收入$5.46bn(+13%QoQ/+23%YoY) vs Buyside $5.38 bn
-GPM 61%，+340bpsQoQ（+3.5ppts YoY）vs 彭博 59.5%
-经营利润$2.3bn（利润率42%），+48%YoY
-EPS $2.14 vs Buyside $2.04
-工业与数据中心延续强势，汽车加速贡献
☀分部表现
1）Analog：$4.37bn，占比80%，+11%QoQ/+26%YoY
2）Embedded Processing：$0.79bn，占比14%，+9%QoQ/+16%YoY
3）Other：$0.31bn，占比6%，环比显着回升/-2%YoY
☀终端市场
1）工业：约+10%QoQ/~+30%YoY，全行业/全区域增长；仍低于2022峰值约5–6pp
2）数据中心：约+20%QoQ/~翻倍YoY
3）汽车：高个位数QoQ/mid-teensYoY（季度内加速，中国EV/混动与客户补库驱动）
4）个人电子：高个位数QoQ/持平YoY（部分客户受存储器短缺压力）
5）通讯设备：环比、同比均增长
☀3Q指引略好于预期
-收入$5.65–6.15bn（中值$5.90bn，约+8%QoQ）vs 彭博约$5.6bn
-EPS $2.23–2.57（中值$2.40）vs 彭博约$2.2
-环比贡献来自工业、数据中心、汽车；Q3亦为PE传统旺季，但本轮更偏全面复苏
☀其他摘要
-需求在季度内持续走强并拓宽；订单/backlog环比改善；交期仍具竞争力，但较Q2“低于13周”略升约数周；未见客户明显囤货
-定价：上半年持平（好于往年下滑），已开始执行提价，部分Q3落地、主贡献偏Q4及明年；以Analog为主，Embedded更多看明年；3Q指引几乎全由出货量驱动
-Q1→Q2及Q2内loading持续提升；Sherman/Lehi洁净室已就位，可快速装机以覆盖多种上行情景；2026 CapEx仍$2–3 bn
-库存$46亿，DOI 196天 (-13天QoQ)；2Q经营现金流$27亿；TTM FCF $65亿；2Q获ITC相关付款$5.49亿
-Silicon Labs交易监管推进中，仍预计1H27完成；CFO Julie接任
👉盘后约-2%，因乐观买方预期已更高
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。