姚泾河研究群 · 贺立Codex · 实盘不做把握 5/10
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微信群看多深南电路载板业务并预测2026年载板大幅贡献利润
深南电路确实处在AI PCB与封装基板景气链条中，内部定量库显示2025年营收约236亿元、归母净利约32.7亿元，AI相关PCB占PCB收入已逾40%，原有工厂稼动率超过95%。
📄 原文姚泾河研究群 · 贺立
看好深南电路载板业务，预计26年底200亿载板产值，净利率30-40%，光载板明年贡献60-80亿利润；26Q2业绩beat+26Q3 NV项目上量+中期载板弹性 继续看好【载板】——预期差来自市场不相信PCB本B 26Q2出业绩拐点，我…
不做 深南电路（002916.SZ）
不做的硬理由是缺少新增可核实催化：核心AI PCB与载板景气逻辑已被多轮研报、公告和投资者关系材料覆盖，而本条新增的200亿产值和60-80亿利润预测没有一手确认，无法把社交观点转化为正期望交易。
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研究档案
消息传播链
- 2026-03-12其它Gangtise/研报摘要非一手内部定量库显示当时已有深南电路2025年营收236亿元、净利32.7亿元、AI相关订单和稼动率高的叙事，说明核心AI PCB逻辑并非新信息。
- 研报已讨论深南电路2025年业绩高增、AI算力基建受益、封装基板技术突破和客户导入加速。
- 公司投资者关系材料确认广州封装基板项目BT类产能爬坡、FC-BGA 22层及以下产品量产、24层及以上推进，但未确认微信群所称200亿产值和60-80亿利润。
- 2026-07-06 07:38 CST社交扩散姚泾河研究群·贺立非一手微信群发布强看多观点，称深南电路2026年底载板产值200亿、净利率30-40%、明年贡献60-80亿利润；该节点是本次抓取信号，但不是一手披露。市场反应:A股当时盘前不可连续成交。
关键理由
- 深南电路确实处在AI PCB与封装基板景气链条中，内部定量库显示2025年营收约236亿元、归母净利约32.7亿元，AI相关PCB占PCB收入已逾40%，原有工厂稼动率超过95%。
- 但本信号不是公告、订单或公司确认，而是微信群观点，核心预测“2026年底200亿载板产值、30-40%净利率、光载板明年贡献60-80亿利润”未找到一手来源支撑，且相当于2025年公司净利润的约1.8-2.4倍，量级过大但证据不足。
- 公开与KB信息显示AI PCB扩产、BT/FC-BGA载板爬坡、Q1高增等逻辑已在3月至6月多次被研报、公告和投资者关系材料覆盖，本条更像既有多头叙事再传播，而非新的可回测催化。
主要风险
- 若后续公司正式披露Q2业绩显著超预期或NV项目/高端载板客户认证进入量产，可能重新形成独立催化，但当前信号没有可验证的新事实。
- 商业化量级缺口在于未能核实200亿载板产值、30-40%净利率和60-80亿利润的来源；按公司2025年236亿元收入和32.76亿元净利作分母，该预测若成立影响极大，但目前证据等级不足以交易。
反向证据
- 做多前查反向 · 来源 kb_search · 影响 weakens
内部KB检索超时，未能通过付费库核实微信群核心预测来源。
检索:深南电路 载板 2026 200亿 30-40%净利率 NV项目 上量 - 做多前查反向 · 来源 web · 影响 weakens
公开搜索未找到公司公告或权威媒体确认200亿载板产值及60-80亿利润预测。
检索:深南电路 载板 2026 200亿 利润 60亿 80亿 - 做多前查反向 · 来源 web · 日期 2025-12 · 影响 weakens
公开文章提到封装基板爬坡难度高、深南电路相关毛利率曾显著低于成熟PCB业务，与微信群30-40%净利率假设存在张力。
检索:深南电路 载板 毛利率 净利率 2025 原文 ↗
工具调用 · 历史记录,结果未知(3 种)
- query_modeling_kb · 结果未知
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原文全文
展开原文 · 277 字
看好深南电路载板业务，预计26年底200亿载板产值，净利率30-40%，光载板明年贡献60-80亿利润；26Q2业绩beat+26Q3 NV项目上量+中期载板弹性
继续看好【载板】——预期差来自市场不相信PCB本B 26Q2出业绩拐点，我们认为行业分化，但率先出业绩拐点的是载板/类载板，同时考虑下游需求大爆发+供给端22年之后没有扩产，看好这轮弹性。
只选一个票——【深南电路】，#预计26年底200亿载板产值（大头bt），按照30-40%净利率=光载板明年贡献60-80亿利润。
26Q2看业绩beat+26Q3看NV项目上量+中期看载板弹性。
继续看好【载板】——预期差来自市场不相信PCB本B 26Q2出业绩拐点，我们认为行业分化，但率先出业绩拐点的是载板/类载板，同时考虑下游需求大爆发+供给端22年之后没有扩产，看好这轮弹性。
只选一个票——【深南电路】，#预计26年底200亿载板产值（大头bt），按照30-40%净利率=光载板明年贡献60-80亿利润。
26Q2看业绩beat+26Q3看NV项目上量+中期看载板弹性。
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。