姚泾河 x FUNDA对接总群 · Amelia Chen FUNDA AIV2 · 实盘不做把握 8/10
北京时间·🕒 发布 06-25 20:03:46时区推断·⟳ 抓取 06-25 20:26:08回填·⚡ 决策 06-26 13:23:16·123.2 天前
美光 FY26Q3 营收/EPS 与 Q4 指引双超买方预期、SCAs 锁定约$100bn、HBM 超级周期延续，但股价已大涨兑现
业绩与超级周期基本面真实强劲（营收$41.5B vs 买方$38.1B、Q4指引$50B、SCAs锁$100bn最低收入；KB确认HBM缺口将由~5%走阔至2027年~9%[10][13]），但属日历可预期事件，财报当日(6/25)已收涨+15.74%至$1213.56，事件窗内利好已充分price-in。
📄 原文姚泾河 x FUNDA对接总群 · Amelia Chen FUNDA AI
美光FY26Q3业绩与指引超预期，SCAs提升盈利能见度，HBM/DRAM/NAND超级周期延续至CY2027以后 【Research & Insights】Review|MU FY3Q26：超越高预期；超级周期持续发酵 【Author】…
不做 MU.US
②已充分price-in、无事件窗edge：日历可预期财报，6/25当日已收涨+15.74%至$1213.56；MU自身同类先例(完全对齐)+3d胜率0%/中位-5.5%、FY26Q2更大超预期仍-17.2%，追多负EV；方向偏空但属sell-the-news弱理由，触发做空红线不得开空。
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研究档案
关键理由
- 业绩与超级周期基本面真实强劲（营收$41.5B vs 买方$38.1B、Q4指引$50B、SCAs锁$100bn最低收入；KB确认HBM缺口将由~5%走阔至2027年~9%[10][13]），但属日历可预期事件，财报当日(6/25)已收涨+15.74%至$1213.56，事件窗内利好已充分price-in。
- MU自身的同类先例(测对象=MU、锚=财报日、看持有窗,完全对齐)一致呈sell-the-news：FY25Q3 +3d-3.1%、FY25Q4 +3d-5.5%、FY26Q2(更大超预期$23.86B)+3d-12.4%/+5d-17.2%，n=3、+3d胜率0%、中位-5.5%，追多为负EV。
- 方向虽偏空但属『涨多了/sell-the-news』弱理由，触发做空红线不得开空；故无可执行的正EV腿，列为观望回避。
主要风险
- 超级周期叙事极强，若本次罕见地不fade、惯性续涨，则错过——但概率与赔率不支持在+15.74%后追多。
- 行情服务超时致无法核验最新盘前价，万一已大幅回落出现干净dip则需另判（届时由BUY_DIP新决策接手）。
原文全文
展开原文 · 638 字
美光FY26Q3业绩与指引超预期，SCAs提升盈利能见度，HBM/DRAM/NAND超级周期延续至CY2027以后
【Research & Insights】Review|MU FY3Q26：超越高预期；超级周期持续发酵
【Author】Harvey
【Key Topics】
业绩与指引超预期：MU FY26Q3 收入 $41.5bn、EPS $25.11，均显著高于买方预期的 $38.1bn 与 $22.38。FY26Q4 指引收入 $50.0bn±$1bn、EPS $31.0±$1.0，也明显高于买方预期。
SCAs提升盈利能见度：美光已签署 16 项 SCAs，覆盖约 20% DRAM 产量与约 33% NAND 产量，且多为 Take-or-pay 约束性协议。管理层披露 14 项协议已有明确价格，按最低采购量与 Floor price 计算，剩余协议期内最低可贡献约 $100bn 累计收入。
供需与HBM超级周期延续：美光表示 HBM、DRAM 与 NAND 供需紧张将延续至 CY2027 以后，即使 CY2028 供应改善，也仍看不到供需平衡点。HBM TAM 预计将在 2027 年轻松突破 $100bn，较此前预期提前一年。
欢迎点击网页端阅读完整报告：https://funda.ai/zh/reports/reivewmu-fy3q26-clearing-a-high-bar-memory-super-cycle-endures
【Research & Insights】Review|MU FY3Q26：超越高预期；超级周期持续发酵
【Author】Harvey
【Key Topics】
业绩与指引超预期：MU FY26Q3 收入 $41.5bn、EPS $25.11，均显著高于买方预期的 $38.1bn 与 $22.38。FY26Q4 指引收入 $50.0bn±$1bn、EPS $31.0±$1.0，也明显高于买方预期。
SCAs提升盈利能见度：美光已签署 16 项 SCAs，覆盖约 20% DRAM 产量与约 33% NAND 产量，且多为 Take-or-pay 约束性协议。管理层披露 14 项协议已有明确价格，按最低采购量与 Floor price 计算，剩余协议期内最低可贡献约 $100bn 累计收入。
供需与HBM超级周期延续：美光表示 HBM、DRAM 与 NAND 供需紧张将延续至 CY2027 以后，即使 CY2028 供应改善，也仍看不到供需平衡点。HBM TAM 预计将在 2027 年轻松突破 $100bn，较此前预期提前一年。
欢迎点击网页端阅读完整报告：https://funda.ai/zh/reports/reivewmu-fy3q26-clearing-a-high-bar-memory-super-cycle-endures
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。