🌊国海研究-推送服务①群 · 吴艾君 国海销售V2 · 实盘观望把握 5/10
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国海策略喊多AI硬件'低拥挤度'方向(光模块/光芯片/硅光CPO)——但其点名的光通信龙头在报告当日A股盘中集体重挫5-11%,直接证伪'轮动向上'近端逻辑
这是国海策略'拥挤度框架'的主题观点(非个股硬催化),且点名龙头近20日已大涨(中际旭创+19%、新易盛+23%、源杰+67%、太辰光+59%,新易盛昨日还在52周高位),按价位根本不算'低拥挤度',追高空间有限
📄 原文🌊国海研究-推送服务①群 · 吴艾君 国海销售
国海策略看好AI硬件端低拥挤度方向（光刻配套零件、光模块、光芯片、硅光CPO），认为高景气低拥挤度方向后续上涨概率大 【国海策略】隔夜美股复盘及AI产业链内部拥挤度0626 1⃣美国5月PCE上行至4.1%，物价压力继续升温，消费支出仍保…
观望 300308.SZ
国海主题喊单为方向观点非个股硬催化;龙头近20日+19%、今日盘中放量-5.5%、板块集体重挫,实时证伪'低拥挤度轮动向上'近端逻辑。基本面优质但不接飞刀:等次日板块量价止跌企稳后再判小仓dip-buy,届时由人重新出决策。A股个股不可裸空,故不开空。
观望 300502.SZ
光模块龙头,昨日刚触52周高(dist_from_high仅-0.05%)、今日放量-7.6%,典型高位分化/获利了结;主题喊单无硬催化支撑追高。等企稳确认是否仅单日洗盘再考虑接回,不裸空(红线:弱催化+A股个股不可空)。
不做 688498.SH
源杰20日+67%、PE_ttm 612极致拉伸,今日-6.6%,主题喊单无硬催化,此位置追多EV为负、edge已透支;属'已充分price-in/无edge'之AVOID。其余天孚300394(-6.1%)、太辰光300570(-11.3%小盘最猛)同列观察名单,均待板块企稳。
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研究档案
关键理由
- 这是国海策略'拥挤度框架'的主题观点(非个股硬催化),且点名龙头近20日已大涨(中际旭创+19%、新易盛+23%、源杰+67%、太辰光+59%,新易盛昨日还在52周高位),按价位根本不算'低拥挤度',追高空间有限
- 最关键:报告看多的当天A股盘中(10:58北京时间)这批标的正集体放量重挫——中际旭创-5.5%、新易盛-7.6%、天孚-6.1%、源杰-6.6%、太辰光-11.3%(量比1.1-1.4),盘面实时证伪'轮动向上',不宜接飞刀
- 历史先例与板块规律同向:近月同类CPO/光模块利多事件后多为下跌(天孚6/3后+5日-17%、中际旭创5/14后+5日-7.8%),且板块屡现'大行/SemiAnalysis一份(已price-in/进度慢于预期)研报即集体跳水'(大摩4月、SemiAnalysis 6/11)
主要风险
- 基本面仍强(1.6T光模块需求2027升至8000万-1亿只[岗底斯5/24]、CPO 2026产业化元年[11]、Lumentum激光芯片同比翻倍且EML售罄至2027[12]),今日大跌或仅为美股隔夜走弱+获利了结的板块beta回调;若次日量价企稳,这批AI光通信龙头仍是优质dip-buy标的,过度保守有踏空成本
- 看错点:若这是板块级momentum拐头开始(新易盛高位分化、源杰PE612极致拉伸)则观望正确,若只是单日洗盘则会踏空——须次日看是否止跌再定,WATCH本质是把'等企稳'交回人判断
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国海策略看好AI硬件端低拥挤度方向（光刻配套零件、光模块、光芯片、硅光CPO），认为高景气低拥挤度方向后续上涨概率大
【国海策略】隔夜美股复盘及AI产业链内部拥挤度0626
1⃣美国5月PCE上行至4.1%，物价压力继续升温，消费支出仍保持扩张态势。苹果和微软上调产品价格，引发市场对终端需求负反馈的担忧，拖累指数表现，纳指和标普500均小幅收跌。
美股科技股表现分化，存储芯片和芯片代工板块大幅上涨，光模块板块普遍上涨，云厂商普遍回调。
2️⃣在不同风格之间几乎不轮动的情况下，我们将原有的A股行业拥挤度进行升级，聚焦AI全产业链内部，从而更好的观察AI产业链内部的轮动情况，尤其值得关注的是硬件端【高景气、低拥挤度】的方向，比如5月底的【电子布】、【MLCC】，6月初的【铜箔】、【电子特气】、【半导体材料】，6月上旬的【靶材】、【半导体】、【半导体设备】，均有明显的提示随后明显上涨。
3️⃣从最新的A股AI内部拥挤度来看，硬件端中：
（1）拥挤度处在【相对高位】的是【PCB材料、覆铜板CCL、铜箔、电子树脂】、【半导体材料、电子特气、靶材】、【MLCC】、【国产算力芯片（一周前拥挤度处在较低位置）】；
（2）拥挤度处在【中等位】的是【光纤】、【半导体设备】、【光刻胶】；
（3）拥挤度处在【较低位置】的主要是【光刻配套零件】、【光模块】、【光芯片】、【硅光CPO】。
☎欢迎联系【国海策略赵阳/林育英/周佳慧】
【国海策略】隔夜美股复盘及AI产业链内部拥挤度0626
1⃣美国5月PCE上行至4.1%，物价压力继续升温，消费支出仍保持扩张态势。苹果和微软上调产品价格，引发市场对终端需求负反馈的担忧，拖累指数表现，纳指和标普500均小幅收跌。
美股科技股表现分化，存储芯片和芯片代工板块大幅上涨，光模块板块普遍上涨，云厂商普遍回调。
2️⃣在不同风格之间几乎不轮动的情况下，我们将原有的A股行业拥挤度进行升级，聚焦AI全产业链内部，从而更好的观察AI产业链内部的轮动情况，尤其值得关注的是硬件端【高景气、低拥挤度】的方向，比如5月底的【电子布】、【MLCC】，6月初的【铜箔】、【电子特气】、【半导体材料】，6月上旬的【靶材】、【半导体】、【半导体设备】，均有明显的提示随后明显上涨。
3️⃣从最新的A股AI内部拥挤度来看，硬件端中：
（1）拥挤度处在【相对高位】的是【PCB材料、覆铜板CCL、铜箔、电子树脂】、【半导体材料、电子特气、靶材】、【MLCC】、【国产算力芯片（一周前拥挤度处在较低位置）】；
（2）拥挤度处在【中等位】的是【光纤】、【半导体设备】、【光刻胶】；
（3）拥挤度处在【较低位置】的主要是【光刻配套零件】、【光模块】、【光芯片】、【硅光CPO】。
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决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。