🌊国海研究-推送服务①群 · 吴艾君 国海销售V3 · 实盘观望把握 5/10
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国海策略「低拥挤度」轮动观点:看好光模块/光芯片/硅光CPO/光刻配套零件(卖方拥挤度指标,非个股催化)
CPO/硅光是真实强主线:英伟达Quantum-X/Spectrum-X CPO 2026H2量产[7][8]、博通CPO已量产出货[5]、国产光迅/源杰CW DFB百万颗/仕佳CPO链条受益[1][6][10]——主题长期向上,值得跟踪
📄 原文🌊国海研究-推送服务①群 · 吴艾君 国海销售
国海策略看好AI硬件端低拥挤度方向（光刻配套零件、光模块、光芯片、硅光CPO），认为高景气低拥挤度方向后续上涨概率大 【国海策略】隔夜美股复盘及AI产业链内部拥挤度0626 1⃣美国5月PCE上行至4.1%，物价压力继续升温，消费支出仍保…
观望 300308.SZ
卖方拥挤度轮动观点、非个股催化,已4天扩散;光模块龙头近4天回调−11.7%,『低拥挤度=上涨』在窗口内已证伪,无新鲜edge且A股盘前不可成交。CPO主线长期向上,待主线止跌/放量企稳或出现真实个股催化(订单/CPO量产)再介入,届时另出决策
不做 688409.SH
光刻配套零件已抛物线(20d+98%/5d+46%/贴52周高),典型追高、price-in区,不做
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研究档案
🔎 新鲜度:最早出现 2026-06-26 · 扩散 high · price-in 风险 medium
关键理由
- CPO/硅光是真实强主线:英伟达Quantum-X/Spectrum-X CPO 2026H2量产[7][8]、博通CPO已量产出货[5]、国产光迅/源杰CW DFB百万颗/仕佳CPO链条受益[1][6][10]——主题长期向上,值得跟踪
- 但本信号只是卖方『拥挤度轮动』观点、非个股催化,且已4天:所列『低拥挤度』方向(光模块/光芯片)在这4天内多数回调(中际旭创5d−11.7%、源杰−7.9%、天孚−9.5%),『低拥挤度=后续上涨』在其自身窗口内已被证伪
- 无新鲜、个股层面edge;A股此刻盘前不可成交;等主线止跌再确认或等真实个股催化(订单/CPO量产进展)再介入,不追停在回调中的轮动观点
主要风险
- 若CPO主题强势恢复、光模块龙头快速反弹,观望会错过——但缺乏新催化且逆4天回调,小仓也不宜硬追;以主线止跌/放量企稳为再介入信号
- 光刻配套零件(富创精密20d+98%、5d+46%、贴52周高)已抛物线,是典型追高/price-in区,坚决不做
原文全文
展开原文 · 619 字
国海策略看好AI硬件端低拥挤度方向（光刻配套零件、光模块、光芯片、硅光CPO），认为高景气低拥挤度方向后续上涨概率大
【国海策略】隔夜美股复盘及AI产业链内部拥挤度0626
1⃣美国5月PCE上行至4.1%，物价压力继续升温，消费支出仍保持扩张态势。苹果和微软上调产品价格，引发市场对终端需求负反馈的担忧，拖累指数表现，纳指和标普500均小幅收跌。
美股科技股表现分化，存储芯片和芯片代工板块大幅上涨，光模块板块普遍上涨，云厂商普遍回调。
2️⃣在不同风格之间几乎不轮动的情况下，我们将原有的A股行业拥挤度进行升级，聚焦AI全产业链内部，从而更好的观察AI产业链内部的轮动情况，尤其值得关注的是硬件端【高景气、低拥挤度】的方向，比如5月底的【电子布】、【MLCC】，6月初的【铜箔】、【电子特气】、【半导体材料】，6月上旬的【靶材】、【半导体】、【半导体设备】，均有明显的提示随后明显上涨。
3️⃣从最新的A股AI内部拥挤度来看，硬件端中：
（1）拥挤度处在【相对高位】的是【PCB材料、覆铜板CCL、铜箔、电子树脂】、【半导体材料、电子特气、靶材】、【MLCC】、【国产算力芯片（一周前拥挤度处在较低位置）】；
（2）拥挤度处在【中等位】的是【光纤】、【半导体设备】、【光刻胶】；
（3）拥挤度处在【较低位置】的主要是【光刻配套零件】、【光模块】、【光芯片】、【硅光CPO】。
☎欢迎联系【国海策略赵阳/林育英/周佳慧】
【国海策略】隔夜美股复盘及AI产业链内部拥挤度0626
1⃣美国5月PCE上行至4.1%，物价压力继续升温，消费支出仍保持扩张态势。苹果和微软上调产品价格，引发市场对终端需求负反馈的担忧，拖累指数表现，纳指和标普500均小幅收跌。
美股科技股表现分化，存储芯片和芯片代工板块大幅上涨，光模块板块普遍上涨，云厂商普遍回调。
2️⃣在不同风格之间几乎不轮动的情况下，我们将原有的A股行业拥挤度进行升级，聚焦AI全产业链内部，从而更好的观察AI产业链内部的轮动情况，尤其值得关注的是硬件端【高景气、低拥挤度】的方向，比如5月底的【电子布】、【MLCC】，6月初的【铜箔】、【电子特气】、【半导体材料】，6月上旬的【靶材】、【半导体】、【半导体设备】，均有明显的提示随后明显上涨。
3️⃣从最新的A股AI内部拥挤度来看，硬件端中：
（1）拥挤度处在【相对高位】的是【PCB材料、覆铜板CCL、铜箔、电子树脂】、【半导体材料、电子特气、靶材】、【MLCC】、【国产算力芯片（一周前拥挤度处在较低位置）】；
（2）拥挤度处在【中等位】的是【光纤】、【半导体设备】、【光刻胶】；
（3）拥挤度处在【较低位置】的主要是【光刻配套零件】、【光模块】、【光芯片】、【硅光CPO】。
☎欢迎联系【国海策略赵阳/林育英/周佳慧】
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。