🎁姚泾河-长江研究🎁服务群 · candiceV2 · 实盘不做把握 5/10
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长江研究'强Call'零跑D99上市(6/25定价24.98-31.98万),但港股09863当日逆势跌3.5%、市场不买账
本质是券商促销式'持续强Call'研报:D99早在2025-12已亮相、100万销量/50亿利润目标6月已是市场共识,唯一新信息只是6/25定价,无新基本面增量。
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零跑D99上市有望再造爆款，预期月销7000-8000辆，提高全年100万销量及50亿利润目标确定性，海外出口快速增长，持续强Call [玫瑰]【零跑汽车】：零跑D99正式上市，完善MPV产品矩阵，进一步强化高端化逻辑，看好公司销量及单车…
不做 09863.HK
促销式券商'强Call'研报,催化(D99)早自2025-12已知、销量/利润目标已是共识,无新基本面;现价当日逆势-3.5%且量能清淡、逼近52周低,市场不认;历史同类上市'利好兑现即跌'(胜率33%/3日中位-5.2%)→做多无edge负EV。可融券但无强空催化且已近底,按红线不开空。
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研究档案
关键理由
- 本质是券商促销式'持续强Call'研报:D99早在2025-12已亮相、100万销量/50亿利润目标6月已是市场共识,唯一新信息只是6/25定价,无新基本面增量。
- 现价34.36 HKD当日逆势-3.48%且成交清淡(量比0.42x)、逼近52周低(32.84)、20日-15.4%——市场对'强Call'+上市零正面反应,多头逻辑被当场的价格走势证伪。
- 历史同类(零跑产品上市)是'利好兑现即跌':D19(4/22) 3-5日-8%~-10%,样本胜率仅33%、3日中位-5.2%,上市事件做多负EV。
主要风险
- 若D99首销大定(7/20交付前)远超7000-8000/月预期、叠加极低前瞻估值(note称2026 PE~9.5X)+已超跌-55%,beaten-down股价存在超跌反弹可能——这是错过风险,但当前无订单数据、价格不配合,不博。
- 标的可融券(enable_short_sell=true),但仅'利好出尽'弱理由、且已近52周低无强空催化,违做空红线,坚决不裸空。
历史先例(按相似度)
原文全文
展开原文 · 853 字
零跑D99上市有望再造爆款，预期月销7000-8000辆，提高全年100万销量及50亿利润目标确定性，海外出口快速增长，持续强Call
[玫瑰]【零跑汽车】：零跑D99正式上市，完善MPV产品矩阵，进一步强化高端化逻辑，看好公司销量及单车盈利全面向上，持续强Call！
[太阳]6月25日，零跑D99正式上市，相较竞品在定价、空间、续航方面具有较大优势，有望再度打造爆款级别车型。
#定价 D99增程版定价24.98-30.98万元，纯电版定价25.98-31.98万元，将于7月20日开启交付。在7月31日前下单礼遇丰富，包括包括1万元智芯礼（双8797芯片）、至高2.5万元选装礼、1万增换购礼（老用户增购现金补贴），7月20日前5000定金抵8000等多类权益优惠。
#空间 D99长宽高分别为5315/1985/1820mm，轴距3200mm，尺寸跨价格带对标，空间得房率91.3%，乘坐空间较大。
#续航 D99增程版搭载80.3度电池（续航480km），纯电版搭载115度电池（续航700km），均较于竞品领先，品价比突出。同时，增程及纯电分别配置800V及1000V高压快充。
#智能化&座舱 D99高配版搭载双高通SA8797芯片，1280TOPS强大算力基石，匹配VLA大模型辅助驾驶。座舱乘员交互设计多变，匹配观景、对坐、露营垂钓等需求。此外，制氧机、电动开合冷暖冰箱、零重力座椅等豪华配置打造豪华舒适座舱。
[太阳]D99上市有望再造爆款，预期月销有望达7000-8000辆，进一步提高全年100万销量目标及50亿利润目标的确定性！
[太阳]海外出口快速增长，2026Q1出口约4万辆，海外多市场获销冠。4月出口1.4外昂，5月出口约2万辆。展望未来，欧洲新能源景气持续向上，公司凭借强产品力+STLA合作销量有望快速增长
[太阳]预期2026-2028年归母净利润分别为46.4、85.8、112.8亿元，对应PE分别为9.5X、5.1X、3.9X，持续重点强Call！
[玫瑰]【零跑汽车】：零跑D99正式上市，完善MPV产品矩阵，进一步强化高端化逻辑，看好公司销量及单车盈利全面向上，持续强Call！
[太阳]6月25日，零跑D99正式上市，相较竞品在定价、空间、续航方面具有较大优势，有望再度打造爆款级别车型。
#定价 D99增程版定价24.98-30.98万元，纯电版定价25.98-31.98万元，将于7月20日开启交付。在7月31日前下单礼遇丰富，包括包括1万元智芯礼（双8797芯片）、至高2.5万元选装礼、1万增换购礼（老用户增购现金补贴），7月20日前5000定金抵8000等多类权益优惠。
#空间 D99长宽高分别为5315/1985/1820mm，轴距3200mm，尺寸跨价格带对标，空间得房率91.3%，乘坐空间较大。
#续航 D99增程版搭载80.3度电池（续航480km），纯电版搭载115度电池（续航700km），均较于竞品领先，品价比突出。同时，增程及纯电分别配置800V及1000V高压快充。
#智能化&座舱 D99高配版搭载双高通SA8797芯片，1280TOPS强大算力基石，匹配VLA大模型辅助驾驶。座舱乘员交互设计多变，匹配观景、对坐、露营垂钓等需求。此外，制氧机、电动开合冷暖冰箱、零重力座椅等豪华配置打造豪华舒适座舱。
[太阳]D99上市有望再造爆款，预期月销有望达7000-8000辆，进一步提高全年100万销量目标及50亿利润目标的确定性！
[太阳]海外出口快速增长，2026Q1出口约4万辆，海外多市场获销冠。4月出口1.4外昂，5月出口约2万辆。展望未来，欧洲新能源景气持续向上，公司凭借强产品力+STLA合作销量有望快速增长
[太阳]预期2026-2028年归母净利润分别为46.4、85.8、112.8亿元，对应PE分别为9.5X、5.1X、3.9X，持续重点强Call！
决策记录链 · 只追加
每次领取产生一条记录,重新决策追加一条并以 supersedes 指向被替代的记录(ADR 0014)。
这条决策早于决策账本(2026-10-08 起逐条追加),没有追加记录。